進入美國硅谷，學而思選擇其擅長的小學數學競賽培訓。據學而思硅谷分校發布的信息顯示，10月中旬會針對AMC8（美國數學競賽，主要針對八年級以下學生的數學學科測試）考試開放線上考前沖刺班，11月會開放線上短期班。

由奧數起家的好未來要將輔導班開到硅谷啦！

好未來創始人張邦鑫每年至少去美國硅谷兩次，拜訪全球領先的科技公司。這一次，他要帶著好未來把旗下學而思分校開到硅谷，瞄準硅谷的孩子，教他們如何在美國數學競賽中“打怪升級”。

將學而思輔導班開到美國硅谷

不妨猜想，或許，下一次，張邦鑫去硅谷拜訪科技公司高管時可以順便推銷自己的學而思輔導班。

據好未來披露，張邦鑫2002年從川大畢業，考上了北大研究生。“非典”期間，他“鼓搗”了一個奧數網，為學生提供在線學習和答疑服務。由于做家教做出口碑，學生越來越多，他便中途退學與同學在2003年創辦了學而思的前身，由網站開始做線下教學服務。

2010年，學而思在美國上市，成為國內首家在美上市的中小學教育機構。

2013年8月，學而思更名為好未來。

好未來近四年來走勢圖（月線）

從好未來近四年來的月線走勢看，公司股價呈現震蕩攀升走勢，到2018年6月達到階段高點。而后，逐級回落整理。2019年股價再度震蕩中上行，截至9月13日收盤，好未來股價報35.26美元，上漲0.50美元，漲幅1.44%。

據2018年胡潤百富榜顯示，張邦鑫以360億元財富排名第68位，在教育行業排名第一。另一位教育行業大佬、新東方創始人俞敏洪以160億元財富排名第211位。

據好未來官網披露，公司旗下共有學而思、學而思網校、愛智康、摩比思維、勵步英語、順順留學、家長幫等15個業務品牌。

進入美國硅谷，學而思選擇其擅長的小學數學競賽培訓。據學而思硅谷分校發布的信息顯示，10月中旬會針對AMC8（全稱為American Mathematics Competition 8，是美國數學競賽，主要針對八年級以下學生的數學學科測試）考試開放線上考前沖刺班，11月會開放線上短期班。

AMC一直承擔著為美國培育國際數學奧林匹克競賽（IMO）選手的重任。

據學而思硅谷分校披露，明年春季會開放線下長期班課程，教學點在Cupertino（庫比蒂諾）的South De Anza Blvd（南德安扎大道）附近，目前裝修中。

學而思稱，其對美國K12數學教材和體系做了全方位調研，總結出了適合美國學生的知識體系。

針對學而思在美國硅谷開設分校，中證君（ID：xhszzb）聯系好未來進行采訪，截至發稿時，尚未收到郵件回復。

能否成盈利增量業務待觀察

“好未來是在美國上市的公司，學而思在美國硅谷開設分校也符合趨勢。”教育行業投資人蔣易皇對中證君表示，科研、金融等領域都需要數學基礎，數學是通用語言，好未來以數學作為切入點是非常好的。美國人不是不重視考試，好未來需要挖掘當地人的需求。如果學而思能切入其它相關的考試培訓業務，做出一些成功產品，打響品牌，對它在當地落地生根也是有利的。

據好未來微信公眾號2018年12月披露的文章顯示，每年，張邦鑫至少去硅谷兩次，拜訪全球領先的科技公司。他把互聯網行業的產品創新做法帶到了學而思，在做一款新產品時，他們會從世界范圍內把能看到的競品都研究一遍，他把這個過程稱為“獨上高樓，望盡天涯路”。

或許，好未來將學而思開到美國硅谷并不是一時興起，而是早有準備。2018年11月，好未來微信公眾號發布的“好未來硅谷研發部”招聘廣告顯示，硅谷研發部是好未來在海外的第一支研發團隊。其中，課研專家就是好未來招聘的崗位之一，即參與好未來創新線上課程內容的設計和開發。崗位要求包括熟悉中美學科至少一種教學標準或課程大綱。

對于學而思在硅谷開設分校，國金證券教育行業分析師吳勁草對中證君表示，好未來一直在硅谷有各種各樣的交流，它希望提升國際影響力。很可能是好未來希望通過在硅谷設立分校，提升全球影響力，從而給中國業務拓展上打廣告。業務拓展到海外不難，關鍵要看是否真的能成為盈利增量業務，效果至少要等兩年后再看。如果好未來兩年后在美國拓展了更多的門店（30-50個以上），并將其作為重點拓展方向，說明它不僅僅是在做廣告營銷，而是可以盈利的業務。

加碼在線教育致利潤承壓

值得關注的是，今年7月，好未來發布的財報顯示，2020財年第一季度虧損730萬美元。這是好未來自2010年上市以來首次出現虧損。此外，好未來本季度27.6%的營收增速是近三年來營收增速的最低水平。好未來核心業務——學而思培優小班營收占2020財年第一季度總營收的 64%，上年同期為71%。

上海證券指出，好未來盈利大幅下滑：一是2020財年第一季度收入增速放緩至20%-30%區間；二是費用率上升，尤其是銷售費用率；三是2020財年第一季度長期投資虧損高達5059萬美元，去年同期僅為971萬美元；四是權益投資公允價值變動導致其它支出3133萬美元，去年同期為其它收入869萬美元。

“好未來的優勢在于幼升小和小升初，但現在四、五線城市的小升初、幼升小需求并不那么強，因為這些城市主要靠學區房判定幼升小、小升初，而非考試篩選。”吳勁草表示。

據國金證券研報顯示，近12個季度，非前五大城市學而思培優小班業務收入在培優業務總收入中占比均在39%-42%之間徘徊（除去2018財年第二季度），非一線城市的收入占比沒有顯著提升，下沉效果總體來說不夠明顯，存在一定難度，還需要持續觀察。

“公司已連續4個季度（至2020財年Q1）培優中心和小班教室數量同比增速低于前期。” 廣發證券指出，由于線上業務的持續投入可能會導致銷售費用率的持續高位，預計營業利潤率難以迅速回升。未來公司增長驅動力將逐步向線上業務遷移。

實際上，線上業務成為好未來正在加碼的方向。在線業務在2020財年第一季度同比增長108%，貢獻了總收入的15%。據媒體報道，好未來稱，如有必要，將保持或在一定程度上擴大投入，加強在線業務的優勢。

“在線教育的燒錢戰或將不斷升級，能否進一步提高客戶留存率和入學人數，都給好未來的利潤端帶來巨大壓力。2020財年第二季度（6-8月）好未來利潤端承壓會更明顯。”國金證券指出，至少在未來3-5年內，在線教育公司將會維持巨額營銷費用的現狀，直至形成2-3家巨頭。