7月1日晚，中公教育董事長李永新出現在中公嚴選抖音直播間，對退費、股價等在內的一系列爭議問題做出回應，稱“給我們點時間”，“欠學生的每一分錢一定會還完”。

此前一段時間，中公教育陷入跑路傳聞、退費爭議和股價波動等局面，這次直播是李永新首次公開露面對外進行回應。面對商業模式之困、投資失利、股價創新低、聲譽危機等問題，作為公考培訓龍頭企業的中公教育，如何才能破解困局？

深陷“退費難”風波，李永新向學員承諾“一定會還錢”

在7月1日晚的直播中，李永新鞠躬道歉，并就退費問題向學員承諾“一定會還錢”。李永新稱，由于自身決策和外部環境因素，如行業政策調整及疫情影響等，導致了退費問題的出現，將通過努力收款、快速恢復業務、融資等各種方式解決問題。

直播中，李永新透露了公司目前的經營狀況，表示中公教育今年4月和5月的經營情況正在穩步改善，并且正值暑期封閉班期間，各地分校都非常忙碌。

據悉，中公教育以職業教育培訓為主要業務，提供包括公務員考試、教師資格考試、事業單位考試、考研等在內的招錄考試培訓服務。培訓服務通過線上和線下方式提供，線下服務通過直營網點進行，線上則通過網絡平臺提供課程和直播授課。

其中飽受爭議的是中公教育推出的“協議班”模式，即學員在考前與培訓機構簽訂協議，如果考試未通過或未被錄取，培訓機構將部分或全額退還培訓費用。這種模式吸引了大量學員，中公教育迅速占領市場。

然而，近年來多名消費者反映，花費數萬元報名中公教育“考不過包退費”協議班的課程，但在未能通過考試申請退費時，卻無法順利退費。其中，有的考生被告知“資金緊張”接受了分期退款方案，但僅收到部分退費，之后被一拖再拖，還有的考生拒絕接受分期方案，要求按照協議規定一次性退費，自2022年以來為維權付出大量時間和精力，至今沒有解決。

此次直播中，有不少用戶在評論區講述自己的遭遇。“一年多了，就退了一千。”“等一年了，問就是沒錢，一拖再拖。”“2022年的錢2024年了還有一萬五沒退。”還有不少學員反饋難以聯系到公司、缺乏有效的溝通渠道等問題。

一位用戶在評論區稱，在直播間說退費的事情，但是被禁言。“就想知道剩下的錢什么時候能退回來。”“不落實退費，說得再好聽都沒用”。

7月初，記者登錄消費者服務平臺“黑貓投訴”檢索“中公教育”，發現共有107370條投訴信息，其中大部分為“退費”相關投訴。近30天內投訴量為1017件，僅4件處理進度為“已完成”。

然而記者注意到，雖然深陷“退費難”風波，中公教育“考不過包退”的協議班目前仍在售。中公教育官網顯示在售多個協議班課程，例如“全過程國省定制筆面協議奪魁班14天14晚”價格為14800–26800元，全款協議：26800元，筆試不通過退14000元，面試不通過退14000元。

股價跌破2元，較最高點已縮水超96%

中公教育的“協議班”模式雖然吸引了大量學員，但也帶來了較高的退款風險。若大量學員考試未通過，公司須退還高額的培訓費。今年2月，湖南中公教育存在4000萬元退費缺口一事登上了熱搜。

中公教育現金流為何出現如此大的問題？一方面，此前受疫情影響，線下課程無法開展，學員報名意愿低下，在經營困頓中，中公教育仍采取了“理享學學員貸”等激進措施，然而這些措施并未帶來利潤的增加，反而導致了利潤下滑。2021年財報顯示，中公教育凈虧損達到23.7億元。

另一方面，理財投資占用了大量資金。從中公教育披露的種種官方資料中可以看到，該公司將大量資金用于購買理財產品和定期存款，以及投資土地和房產，這些投資減少了可用于日常運營的現金流。

從2018年開始，中公教育的培訓機構、研發中心大幅擴張，地產業務開始在中公教育的商業版圖中占據關鍵位置。然而，在地產行業的強監管環境下，中公教育在地產業務的投資并不順利。

例如，2020年底，中公教育宣布，以30億元在北京市昌平區拍下一塊住宅用地和一塊多功能用地，隨后將住宅用地進行轉讓；還曾計劃定增融資不超過60億元，擬在北京市懷柔區打造建筑面積為32.6萬平方米的學習基地，然而最終定增并未成功。

中公教育因非流動資產中大額款項問題收到深交所問詢，被要求說明其他非流動資產中其他非流動資產項下36億元預付土地款、投資款的具體情況、交易的原因及合理性。

中公教育曾在2022年6月對深交所的答復函中坦陳資金緊張的主要原因，其中一項為：“上市后，用于購置土地、購置培訓場所等長期性資產的支出大幅增長，占用了大量流動資金。”

此外，自2022年11月以來，中公教育高管頻繁大額減持行為一度引發市場不滿。據媒體報道，截至2024年一季度末，魯忠芳及李永新母子二人持股比例合計減至16.68%，累計套現約合百億元。

中公教育財報顯示，2021年營收69.12億元，同比下降38.30%，凈虧損23.70億元；2022年營收48.25億元，同比下降30.19%，凈虧損11.02億元；2023年營收30.86億元，同比降低36.03%，凈虧損2.09億元。從數據看，中公教育虧損有所收窄。

然而，這并未能挽回市場和投資者對中公教育的信心。6月3日起，由于“大股東跑路”“大股東質押股票爆倉”等傳聞，中公教育突然開啟暴跌并連續跌停，市值蒸發近30%。6月4日晚間，中公教育公告了投資者關系活動記錄表，并否認公司股價大跌是由于大股東持股質押爆倉引起，稱目前市場很多傳言嚴重不實，并強調將不斷努力恢復公司經營狀況持續向好。

但中公教育股價在小幅回升后繼續大幅下跌，6月27日，一度跌至1.52元/股。7月1日晚李永新在直播間進行回應之后，股價再次小幅回升，但7月4日再次下跌，截至7月4日收盤，中公教育股價為1.55元/股，總市值縮水至95.59億元。與2020年高點時的43.58元/股相比，中公教育股價的跌幅達到96.44%。